中國家電江湖，一場新的變局正悄然上演!

　　01，巨頭競合，攻守易勢!

　　5月7日晚，美的集團董事長兼總裁方洪波與海信集團董事長賈少謙罕見出席并見證了雙方戰略合作簽約的全過程，據悉，雙方將在AI Agent應用、全球產能布局和智慧物流等方面展開合作，消息一出，引發圈內外高度關注;

　　“白電一哥”美的為何要跟海信“抱團”?我們仍先按不表：

　　3月28日晚間，美的集團披露的2024年報顯示，該公司已于2024年徹底清倉了持股10年的小米集團股票(價值9.02億元)，在小米股價持續大漲的紅利期，美的這波反其倒而行之的操作，著實讓不少網友大感迷惑;

　　4月1日，美的就清倉小米股票回應稱，該舉屬公司正常投資操作，沒有什么特別原因，此次清倉行為與美的集團業務戰略調整無關，當然，對此事件，業內人士卻有不同的看法。

　　據第一財經援引業內專家余豐惠的回應表示，美的集團清倉小米或是出于對資金流動性考慮，或是認為小米股價已達到預期目標價，選擇獲利了結;另一方面，考慮到小米正積極布局家電領域，成為美的直接競爭對手，出售股份也可視為減少潛在利益沖突的戰略舉措;

　　據公開資料，早在2014年年底，美的集團就官宣了與小米戰略合作的事宜，彼時的美的以12.73億元成為小米早期重要股東，彼時的小米是智能手機業務為重心，智能家電布局尚未成型;

　　美的重倉被普遍解讀為看好小米的互聯網基因及生態鏈整合潛力，試圖通過資本紐帶探索智能家居的協同可能，直至2018年小米正式赴港上市，雙方仍維持戰略合作關系，共同開發智能家電產品，形成“生態盟友”關系;

　　小米在家電領域的縱深入局，也著實帶給了傳統家電制造巨頭們不小的壓力，尤其過去一年，小米在白電業務上迎來了全面大爆發(2024年空調、冰箱和洗衣機總出貨量已破1140萬臺大關)，讓傳統家電巨頭不得不開始重新思考與小米的關系：

　　值得一提的是，先前因與雷軍同框而意外走紅的海爾集團董事長周云杰表示，希望推動小米生態和海爾生態的合作……

　　來自奧維云網(AVC)的數據顯示，截至2025年5月4日，國內線下渠道，海信空調銷售額排名第四，僅此格力、美的和海爾;海信冰箱(容聲)銷售額排名第二，僅次海爾&卡薩帝，超過美的;另外海信洗衣機銷售額排名第六;

　　也就是說，傳統的“白電三巨頭”之間，甭管彼此間有無更多合作的空間，都將面對海信和小米的挑戰，在這樣的大背景下，美的“先下手為強”與海信達成盟友，或許能為其保持行業第一添加火力，與此同時，也將對海信的發展提供助力：

　　美的和海信在各自數字化實踐的基礎上，雙方將開展廣泛的數字化和AI應用平臺的開發與合作，在智慧物流領域，雙方將在生產物流協同、智能倉網體系構建等全鏈路進行平臺優化與升級，并且雙方將聯合開展核心技術攻堅，探索工藝創新與人才聯合培養。

　　美的與海信的罕見牽手，小米和海爾的或達成合作，巨頭之間的競合，或將成為家電行業的新常態……

　　02，糾結“掉隊”，不如各美其美!

　　市場從不相信眼淚，甭管白電、黑電，賣得出去才是好電!統觀家電行業巨頭們的江湖地位或實際影響力，業績仍是繞不開的話題，我們不妨回溯一下各家的成績單：

　　2024年，美的集團實現營收4091億元，同比增長9.5%，其中智能家居業務板塊收入2695億元，作為美的最為核心的業務板塊，智能家居業務目前已覆蓋空調、冰箱、洗衣機等12大品類，截至發稿前，美的集團市值為5891億元;

　　2024年，小米集團總營收3659億元，同比增長35%，其中，家電業務收入達到1041億元，首破千億大關，其中空調出貨量680萬臺，同比增長50%，冰箱出貨量超270萬臺，同比增長30%，洗衣機出貨量超190萬臺，同比增長45%，截至發稿前，小米集團市值為1.28萬億(港元)

　　2024年，格力電器營收1900億，同比下滑7.26%，歸母利潤321.85億元，同比增長10.91%;

　　格力電器2024年銷售費用大降43.06%，管理費用亦減少7.41%，銷售和管理費用的大幅下滑，顯示出其不俗的成本控制能力;

　　2024年，海爾智家實現營收2860億元，同比增長9.39%，歸母凈利潤為187.41億元，同比增長12.92%，主營業務收入構成為：電冰箱30.13%，洗衣機21.70%，空調21.39%，廚電14.84%，水家電5.82%，裝備部品及渠道綜合服務5.55%，其他(補充)0.58%。截至發稿前，海爾智家市值為2467億元，

　　在毛利率、凈利率和歸母凈利潤方面，2024年統計周期內，美的實現26.4%的毛利率、9.4%的凈利率和385億元的凈利潤，小米實現20.9%的毛利率、7.4%的凈利率和272億元的經調整凈利潤，海爾實現27.8%的毛利率、6.5%的凈利率和187億元的凈利潤，格力實現29.4%的毛利率、16.9%的凈利潤和322億元的凈利潤;

　　在對應存貨周轉率方面，2024年統計周期內，小米高達6.7次，美的達到5.07次，海爾達到4.93次，格力電器達到4.31次;

　　此外，2024年，海信集團實現營收2143億元，其中旗下上市公司海信家電和海信視像的合并營收為1513億元(做黑電的海信視像收入585.3億元、做白電的海信家電收入927.46億元)，是黑電白電通吃的實力玩家;

　　單單以白/黑電的營收規模來論，突破1500億大關的海信目前已排進行業TOP 5，僅次美的、海爾和格力，跟小米同為“白電三巨頭”的有力競爭者，名副其實;

　　在“白電三巨頭”中，美的和海爾的表現十分穩健，跨界巨頭小米的勢能十分強勁，格力電器在空調賽道的優勢仍然十分突出，這也是董明珠手中最強的一張王牌，分品類來看：

　　格力中央空調市占率超15%，連續13年穩居國內第一，格力分體式空調全球零售量保持第一，家用空調線上零售額達25.4%，位居行業第一，AVC的數據還顯示格力空調線下的銷售額亦位居行業第一;

　　據《2023-2028中國智能家居行業投資分析及“十四五”發展機會研究報告》指出，從市場競爭格局來看，智能家居市場已形成明顯的頭部效應，小米、美的、海爾等占據了市場的大部分份額，尤其小米，憑高達16.3%的市場份額位列行業第一;

　　當然，小米的大家電業務想要百尺竿頭更進一步，還有一大挑戰，那便是線下渠道的建設，目前其包括空調在內的大家電的銷量，仍然有較大的提升空間，來自AVC(奧維云網)的數據顯示，2024年小米空調線上市場份額高達11.8%，僅次于美的和格力，排名全國第三，但線下市場份額僅0.08%;

　　在研發投入強度上，2024年統計周期內，美的發費用達162億元，占營收 3.99%，格力研發費用約62.3億元，占營收3.28%，海爾研發投入107.4億元，占營收3.75%，海信家電研發投入34.47億元，占營收3.72%，海信視像研發投入23.74億，占營收4%，小米研發費用達241億元人民幣，占營收6.59%;

　　盡管從研發投入的絕對值和占營收比例來看，小米都是無爭議的第一，不過鑒于其主業橫跨了智能手機、新能源汽車、智能家居&IoT等多個板塊，而且尤為側重技術和資金高度密集的手機和汽車及芯片等創新業務，具體在大家電業務上的研發強度，仍然未有確數;

　　誠然，大家電的技術門檻不比智能手機和新能源汽車行業，但它仍然是一個長坡厚雪的賽道，有可觀的增長空間和較樂觀的毛利率，這也是為何像小米甚至華為等跨界巨頭都積極想通過智能家居來切入的不二真相!

　　未來的三到五年，美的能否繼續保持行業第一?格力能否實現增速的V型反彈?海爾和小米的生態攜手能否最終落地?海信能否在存量和增量市場兩開花?人車家全生態加持的小米，能否在家電賽道復刻其手機和汽車的銷量神話?

　　就八仙過海，各顯神通吧!

　　參考資料：

　　公開報道&各家財報，部分圖源網

　　美的集團與海信集團達成戰略合作-證券時報

　　美的回應清倉小米股票：屬公司正常投資操作-觀點網

　　十年盟友成對手!美的清米套現20億元，白電攻守戰或打響-財聯社

　　美的格力慌了?盧偉冰發話!小米空調2030沖刺行業第二-雷科技

　　炮轟董明珠，揮手大裁員：“鐵血掌門”方洪波AB面-銀杏科技

　　美的事事長方洪波：已有六七個人可隨時接班-第一財經

　　格力發布2024年財報與2025年一季報-大眾日報