小米賣車半年，歸來還是*。

　　8月21日，小米集團(HK01810)發布二季度業績公告，營收增速再次刷新紀錄，連續4個季度同環比實現正增長、連續三個季度雙位數增長。

　　同時小米產品線全面放量，本季度內，小米智能手機、IoT業務、互聯網業務實現大幅增長，營收分別為465億元、268億元和83億元，均超出市場預期。

　　汽車業務，在小米這次的財報中首次單獨列出，既驚人又不出所料——據財報數據，Q2單季累計交付Xiaomi SU7系列新車超2.7萬輛，并且6-7月已連續2個月單月交付破萬，同時截至報告期末，小米汽車等創新業務營收64億元，營收占比為7.2%，

　　總的來說，這份業績，讓米粉激動，讓股民放心，小米的高端化進程看起來挺順利，且似乎已經開啟了新一輪的爆發增長周期。

　　在“人車家全生態”構建的全產品矩陣托持下，小米的成績仍值得市場期待。

　　1、行業進入復蘇周期，小米全面放量增長

　　小米業績的高漲，離不開終端需求的復蘇。

　　根據Canalys最新數據顯示，2024年第二季度，中國大陸智能手機市場在經歷上一季度的回暖拐點后實現進一步復蘇，出貨量同比增長10%，重回7000萬臺水平。

　　苦熬了數年的科技制造行業，終于迎來了終端需求復蘇、產業鏈庫存去化的雙擊，行業景氣逐步迎來底部反轉。

　　小米則順勢而為，進入全面放量增長階段。

　　首先是手機業務，受益于產品力和品牌力的持續迭代創新，小米智能手機業務在季度內實現新突破。根據Canalys數據，2024年第二季度，小米全球智能手機出貨量達4220萬臺，同比增長28.1%，遠超全球平均水平，排名穩居第三，市場份額為14.6%。

　　手機業務的“強盛”，離不開小米手機在海外的“狂飆”。

　　今年二季度，小米手機出貨量在日本市場大增359%，首次升至第三。在拉美市場，小米更是憑借出貨量620萬部的成績躍居市場第二。這也是小米在該地區的出貨量創下歷史最高記錄，首次突破600萬臺大關。小米智能手機業務收入在24Q2實現強勢增長，達人民幣465億元，同比增長27.1%。

　　“人車家全生態”戰略的深化推進也同步助力小米IoT與生活消費品業務季度內實現了突破。財報顯示，24Q2小米IoT與生活消費品業務收入同比增長20.3%至人民幣268億元。

　　其中，大家電業務收入同比增長38.7%，小米空調產品24Q2出貨量超330萬臺，同比增長超40%，小米冰箱、洗衣機產品也實現大幅增長，出貨量分別超60萬臺和超40萬臺。

　　截至2024年6月30日，小米AIoT平臺已連接IoT設備數(不包括智能手機、平板及筆記本電腦)同比增長25.6%，達8.22億，擁有5件及以上連接至小米IoT平臺的設備(不包括智能手機、平板及筆記本電腦)用戶數同比增長24.2%，達1610萬。截至2024年6月，米家APP月活用戶數同比增長16.8%，達9690萬，均為歷史最高水平。

　　此外，小米互聯網業務繼續保持高速增長，收入達人民幣83億元，再創佳績。隨著小米持續深化擴張在全球市場的合作網絡，24Q2境外互聯網服務收入達人民幣27億元，同比增長32.9%，占整體互聯網收入比例同步提升至32.1%。

　　幾條業務線多頭并進之下，小米的二季度財報尤顯氣勢旺盛，氣氛熱烈。

　　2、營收連續三個季度雙位數增長，汽車業務大超市場預期

　　根據小米集團(HK01810)的二季度業績公告，其營收增速進一步擴大、達到889億元，同比大增32.0%——這已是小米連續4個季度同環比實現正增長，連續三個季度實現雙位數增長。經調整凈利潤62億元，同比增長20.1%，保持高位水平。

　　在市場環境整體還未回溫的大背景下，這個增長動能著實驚人。

　　此外，小米今年雖重砸天價燒錢的“吞金獸”汽車業務，卻在現金儲備上完全不虛，根據財報，截至2024年6月30日，小米現金儲備達人民幣1410億元，處于行業*水平——這意味著小米的汽車業務發展及核心技術創新，仍有著非常渾厚的資金保障。

　　而新能源汽車領域競爭日益激烈，充沛現金流是車企參與競爭的必備條件，也是為用戶提供持續優質服務的良好保障。

　　除了現金儲備充足，小米集團的資產負債率也一直保持低位，公司保持健康財務狀況。

　　小米集團的資產負債率2024年二季度為49%，遠低于造車新勢力的資產負債率水平。

　　汽車業務，也在小米這次的財報中首次單獨列出，據財報數據，Q2單季累計交付Xiaomi SU7系列新車超2.7萬輛，并且6-7月已連續2個月單月交付破萬，同時截至報告期末，汽車等創新業務營收64億元，營收占比為7.2%，

　　從交付來看，自2024年3月正式上市以來，Xiaomi SU7系列在產能擴張和交付執行上進展飛速，單季度累計交付新車達27307輛。

　　6月小米汽車工廠開啟雙班生產后，6-7月已連續2個月單月交付破萬，2024全年Xiaomi SU7系列累計交付10萬輛的目標預計提前至2024年11月達成，并將沖刺2024年全年Xiaomi SU7系列新車累計交付12萬輛的新目標，產能爬坡速度優于同行，展現出強大的競爭實力。

　　銷交服網絡方面，截至2024年6月30日，小米汽車銷售門店已達87家，覆蓋中國大陸地區30個城市，持續貢獻訂單增長。

　　SU7，果然超市場預期。

　　此外，SU7的上限還在被小米不斷拉高——

　　2024年7月，Xiaomi SU7 Ultra原型車亮相，并且宣布將于2024年10月正式征戰紐北，挑戰十年之內成為紐北最快四門電車。

　　而整車1個V6s+兩個V8s，小米超級三電機全輪驅動，綜合*功率1548PS，為目前全球四門車中最強馬力的Xiaomi SU7 Ultra，似乎確實有這個囂張的底氣。

　　除此之外，包括行業*的9100噸級超級大壓鑄技術、全棧自研的智能駕駛技術，以及基于小米澎湃OS的先進智能座艙技術，小米在軟硬件領域的實力仍在急速增長，競爭優勢和市場潛力不可估量。

　　3、AI賦能全生態，小米仍未到*？

　　遠見是為了看清未來，而在投資富有遠見的未來上，小米做得尤為激進。

　　財報顯示，二季度小米研發支出55億元，同比增長20.7%。“AI全面賦能”是小米的重要戰略。這一方面引領了手機高端化，另一方面也廣泛應用在汽車領域。

　　在智能輔助駕駛方面，小米智駕系統XiaomiPilot全系技術自研，全部支持體驗*的智能輔助駕駛功能，使用了端到端大模型，即感知、決策、規劃一體化，目前已經實現5cm精度的極窄庫位泊入和可用性極高的23km/h最高巡航速度代客泊車。

　　也得益于小米在智能化核心技術方面自研創新，小米汽車智能化能力在業內具備明顯競爭優勢。

　　此外，小米AI技術還在賦能小米智能工廠生產建設。2024年7月小米正式對外發布新一代小米手機智能工廠——小米昌平智能工廠。它年產能達1000萬臺旗艦手機，通過制造設備深度自研，實現關鍵工藝100%自動化，同時軟件自研率達到100%。從產品側來看，Xiaomi 14海灣藍、Xiaomi 14Ultra、Xiaomi MIX Fold 4、Xiaomi MIX Flip等熱門旗艦機型的工藝創新驗證和生產均出自該工廠。

　　而小米研發投入的回報也非�？捎^——

　　據第三方數據，在中國大陸地區，小米Q2零售價人民幣3000元及以上的高端智能手機出貨量占比同比提升2.0個百分點至22.1%。其中在人民幣3000-4000元價位段、4000-5000元價位段、5000-6000元價位段，智能手機市占率分別為16.8%、20.1%和8.9%，均實現同比提升，小米高端持續向上突破。

　　AI技術的加持下，小米在生產制造、材料研發、工程開發等領域均取得重大突破，也深獲資本青睞。

　　8月13日，摩根大通發報告，預期小米次季收入按季增長15%(不到小米實際增長的一半)，按年升29%，維持對小米“增持”評級;

　　同期，建銀國際上調小米目標價，預計次季業績穩固且勝預期，評級“跑贏大市”;中銀國際上調小米次季經調整盈測，重申“買入”評級，并列行業*。

　　此外還有花旗、中金等多家頭部機構均給予小米“買入”評級。

　　當下來看，小米“人車家全生態”戰略的正式閉環的元年，已然實現開門紅，未來，隨著在技術端的持續迭代創新、更優質的跨端協同體驗和更完整的多場景產品矩陣發展，小米的增長潛力邊界還將進一步拓寬。

　　小米集團合伙人兼總裁盧偉冰表示，以汽車為核心的出行智能設備是小米的第三條增長曲線。此前，小米形成了以手機和平板、可穿戴設備為核心的智能設備的*條曲線，以大家電為核心的家庭智能設備的第二條增長曲線。小米的人車家全生態戰略在實踐中是*的，而這個閉環才剛剛開始，未來小米的發展有著無限可能。

　　彼時，或許才是小米業務活力完整釋放的“*形態”。