2024半導體復蘇，關鍵看存儲

2024年01月19日 11:56:31 湯之上隆來源：微信公眾號：半導體產業縱橫

　　半導體市場復蘇趨勢會在什么時候？

　　2024年，是全球半導體市場有望全面復蘇的一年。

　　根據世界半導體市場統計(WSTS)的數據，2022年新冠特殊需求發生時，市場規模達到歷史新高5732億美元，但2023年特殊需求結束時則跌至5201億美元。然而，預計2024年將再次超過2022年，達到歷史最高水平5884億美元。

　　圖1 全球半導體市場趨勢(2023年起預測)來源：作者根據WSTS數據制作

　　我們來看看Mos Micro、Mos Memory、Logic和Analog截至2023年11月的三個月移動平均出貨值趨勢。Logic 已超過 2022 年 5 月的峰值(154 億美元)，并于 2023 年 11 月創下 164 億美元的歷史新高。而且，Mos Micro和Analog在2023年的跌幅不會太嚴重，所以用不了多久它們就會創下歷史新高。

　　圖2 各類型半導體三個月移動平均出貨值(截至2023年11月)來源：作者根據WSTS數據制作

　　問題在于Mos Memory，自從疫情特殊需求結束以來，它已經大幅下跌。Mos Memory在2022年5月創下了142億美元的紀錄，但此后大幅下滑，于2023年2月跌至58億美元，約為峰值的40%。盡管此后一直走上復蘇之路，但到 2023 年 11 月仍保持在 91 億美元，僅為峰值的 64%。只有當2022年MoS Memory的出貨量恢復到峰值水平時，才能說全球半導體市場已經全面復蘇。

　　那么什么時候會發生呢?

　　在本文中，我們將Mos Memory分為DRAM和NAND閃存，并嘗試從各公司的價格趨勢和銷售(份額)趨勢來預測全球市場何時完全復蘇。在這個過程中，筆者想表明在存儲器制造商之間，可以看到明顯的盛衰。也許，內存廠商的重組或下調可能會發生。

　　01.DRAM和NAND季度出貨量趨勢

　　圖 3中顯示了DRAM和NAND到2023年第三季度(Q3)的季度出貨量的變化。從圖中可以清楚地看出，2023 年*季度之后 DRAM 和 NAND 的行為將顯著不同。

　　圖3 DRAM與NAND季度出貨量(~2023年第三季度) 來源：作者根據TrendForce Data Track數據制作

　　一方面，DRAM在2022年第二季度創下255.9億美元的紀錄后，出貨量大幅下降。到2023年*季度降至96.6億美元，約為峰值的38%。但隨后開始復蘇，同年第三季度增至 134.8 億美元，約為峰值的 53%。

　　另一方面，NAND在2022年第二季度創下181.2億美元的紀錄后，與DRAM一樣急劇下降，到2023年*季度跌至86.3億美元，約為峰值的48%。盡管DRAM開始復蘇，但NAND幾乎持平，在第三季度保持在92.3億美元。

　　為什么 DRAM 和 NAND 恢復程度不同?存儲器的出貨量由存儲器價格和每個公司的生產量決定。讓我們首先看看存儲價格的變化。

　　02. DRAM 和 NAND 價格波動預測

　　圖4是根據TrendForce高級分析師經理Ken Kuo在中國臺灣研究公司TrendForce于2023年12月14日舉辦的研討會“行業焦點信息”上提供的數據創建的圖表。

　　圖4 DRAM和NAND價格波動預測來源：Ken Kuo(TrendForce)，數據來自《從全球內存市場分析預測明年的AI未來》

　　從這個圖可以看出，2023年*季度到第三季度，DRAM價格和NAND價格都將低于上一季度。不過，如果仔細觀察2023年第三季度的價格波動，DRAM降了0%-5%，而NAND降了5%-10%。

　　換句話說，2023年第三季度DRAM和NAND的價格都在下降，但DRAM的下降幅度小于NAND。這可能是DRAM在2023年Q1至Q3期間復蘇而NAND保持持平的原因之一。

　　但是，我認為僅憑這一點，證據就很薄弱。我覺得還有別的原因在藏著。因此，我們將分別研究DRAM和NAND的季度銷售額。

　　另外，預計從2023年Q4到2024年Q4，DRAM和NAND的價格變動都將呈正趨勢。如果這種情況持續下去，預計Mos記憶體將在2024年大幅恢復。

　　03. DRAM按公司分列的季度銷售額

　　圖 5顯示了各公司的 DRAM 季度銷售額，感覺謎團已經解開了。SK海力士在2022年第三季度的出貨量為70.1億美元，隨后在2023年*季度大幅下降至23.1億美元，但到同年第三季度幾乎翻了一番，達到46.3億美元。

　　圖5 各公司DRAM季度銷售額(~2023年第三季度)來源：作者根據TrendForce Data Track數據制作

　　銷售額*的三星電子(以下簡稱“三星”)銷售額也從2022年第二季度的111.3億美元大幅下滑至2023年*季度的41.7億美元，隨后在第三季度恢復至52.5億美元同年的。然而，這還遠遠不及SK海力士的急劇上升。此外，美光科技自2023年Q1以來基本持平。

　　SK海力士的DRAM銷量為何突然回升?這是因為自 2022 年 11 月 Open AI 發布“ChatGPT”以來，生成式 AI 在全球范圍內爆發式傳播，而 NVIDIA 的 GPU 也成為其中使用的備受追捧的 AI 半導體。SK海力士是GPU中使用的HBM(高帶寬內存)占有率*的廠商。由于HBM效應，SK海力士的DRAM銷售額急劇增長。

　　從DRAM的季度銷售份額來看，我們可以看到SK海力士正在大踏步前進(圖6)。2023年第三季度，*的三星市場份額為38.9%，排名第二的SK海力士市場份額為34.3%，差距僅為4.6%。如果SK海力士繼續以HBM作為增加銷量的武器，我認為它超越三星也不是不可能。

　　圖6 各公司DRAM季度銷售份額(~2023年第三季度)來源：作者根據TrendForce Data Track數據制作

　　說到這里，我想岔開話題，但我想解釋一下 HBM 的前景。

　　04.掌握DRAM制造商浮沉的關鍵的HBM

　　圖 7顯示了 HBM 標準以及正在開發該標準的 DRAM 制造商的路線圖。目前，NVIDIA的GPU“A100”和“A800”中搭載的是HBM2e。

　　圖7 DRAM廠商圍繞HBM的開發戰來源：TrendForce新聞稿

　　此后，SK海力士和三星計劃于2023年第四季度開始量產HBM3。兩家公司計劃于 2024 年*季度出貨 HBM3e 樣品，SK 海力士于第二季度開始量產，三星于第三季度開始量產。

　　美光計劃跳過 HBM3，在 2024 年第二季度開始量產下一代 HBM3e，以趕上 SK 海力士(跳過幾代是典型的美光策略)。

　　HBM3e堆疊了8顆DDR5 DRAM，容量為24Gb，計劃安裝在NIVIDIA計劃于2025年發布的GB200中。DRAM制造商加速HBM開發的原因在于其高昂的價格。據說HBM的比特單價是PC用DRAM的10倍以上，即使成品率在50%以下，DRAM制造商也能獲得充分的利潤。

　　據知情人士透露，2023年7月HBM的全球月產能為2.5萬片，預計到2024年中期將增至每月20萬片以上。細分來看，SK海力士和三星每月各生產10萬顆，美光每月生產約1萬顆。

　　然而，HBM 工藝非常復雜，除了 SK 海力士之外，其他公司都可能面臨良率低下的問題。盡管如此，鑒于 HBM 的每比特成本較高，DRAM 制造商無法退出開發競爭。能否生產出多少優質HBM，是未來DRAM廠商興衰的關鍵。

　　其中，從2013年開始研發生產HBM的SK海力士任重而道遠。。如果SK海力士壟斷HBM，它可能會取代長期保持*地位的三星。我們回到主題吧，接下來，我們來看看NAND各公司的季度銷售額。

　　05.NAND按公司分列的季度銷售額

　　圖 8顯示了各公司的 NAND 季度銷售額。從2022年第二季度開始，所有NAND制造商的銷售額都將大幅下降。而很多NAND廠商已經在2023年*季度觸底反彈。盡管如此，鎧俠是*一家銷售額持續下降的公司。

　　圖8 各公司NAND季度銷售額(~2023年第三季度)來源：作者根據TrendForce Data Track數據制作

　　從2023年Q1到Q3，銷售額*的三星持平。另外，收購美國英特爾大連工廠的第二大SK集團也在NAND上實現銷售額增長。此外，美國WD(西部數據)銷量也略有增長，排名第三。然而，銷量持續下滑的鎧俠跌至第四位，被SK集團和西部數據雙雙超越。美光的銷售額也沒有增加太多，但如果美光增加，鎧俠的排名將進一步下降。

　　如圖9 所示，從NAND的銷售額份額來看，鎧俠困境顯而易見。從2023年第三季度的最高份額來看，*名是三星(31.4%)，第二名是SK集團(20.2%)，第三名是西部數據(16.9%)，第四名是鎧俠(14.5%)，第五名是美光( 12.5%)。