在造車路上，許家印和賈躍亭有某種奇妙的交集。

　　2017 年 11 月，許家印成了身處困境的賈躍亭的 " 白衣騎士 "，向 Faraday Future 投資 8 億美元。半年后，雙方產生分歧，最終達成和解，恒大健康以此前 8 億美元換得 FF 公司 32% 股權。

　　2023 年，身處困境的許家印迎來了自己的 " 白衣騎士 "。8 月 14 日，總部位于阿聯酋迪拜的紐頓集團向恒大汽車投資 5 億美元，占其股權 27.5%。

　　紐頓集團的前身為中國天津的造車企業艾康尼克，這家公司與 FF 也有交集。2019 年 4 月，原拜騰聯合創始人畢�？祿�任艾康尼克 CEO。5 個月后，畢�？到犹尜Z躍亭擔任 FF 全球 CEO。

　　有趣的是，FF，拜騰，恒大，艾康尼克，都曾受到過 "PPT 造車 " 的質疑，也都還沒能以量產熱銷車型為自己正名。一定是特別的緣分，讓他們在同一個小圈子里你來我往，" 守望相助 "。

　　這一次，紐頓馳援恒大汽車，它們聯手能造出市場認可的汽車來嗎?

　　交易細節信息量巨大

　　2023 年 8 月 14 日晚，恒大汽車發布公告稱， 作為中國恒大集團債務重組的一部分，以及為降低恒大汽車的債務水平，將總額 208 億多港元的相關貸款按每股 3.84 港元的轉換價轉換為新股份。同時，公司獲得總部位于阿聯酋迪拜的紐頓集團(NWTN 集團)約 5 億美元戰略投資，另有 6 億人民幣過度資金將自公告后 5 個工作日開始陸續到賬。所有戰投資金全部用于恒大汽車天津工廠，確保恒馳 5 的正常生產和恒馳 6、7 的陸續量產。

　　1、交易對價：紐頓認購價在恒大汽車當日收市價上折讓了 62.96%

　　公告顯示，中國恒大新能源汽車集團有限公司最新發起一次定增，目的是用新股去抵消中國恒大集團在內的各相關債權人過去向恒大汽車提供的股東貸款。

　　具體而言，恒大汽車向中國恒大集團、許家印旗下鑫鑫 ( BVI ) 有限公司、許家印本人、許家印妻子丁玉梅及丁玉梅旗下好邦有限公司分別發行約 41.78 億股、5.21 億股、1.69 億股、4.17 億股及 1.56 億股認購股份，合共約 54.41 億股恒大新能源汽車股份。認購價為每股 3.84 港元，總認購金額為約 208.95 億港元，認購價較恒大汽車于 2023 年 8 月 14 日的收市價 1.7 港元溢價約 1.26 倍。

　　在此基礎上，新的戰投方紐頓集團(NWTN)參與此次新股認購。恒大汽車給予紐頓集團極優惠的每股 0.6297 港元的認購價，認購價較恒大汽車于 2023 年 8 月 14 日的收市價 1.7 港元折讓了 62.96%。

　　2、持股比例：紐頓 5 億美元買下恒大汽車的第一大股東

　　根據恒大汽車披露，在實施完恒大集團、許家印和丁玉梅等對恒大汽車的債轉股，以及恒大債務重組方案中面向債權人發行的強制可轉換債務全部轉換為股權之后，恒大汽車的最新持股結構是：

　　紐頓集團，持股 27.50%;

　　恒大集團，持股 21.75%;

　　恒大集團的債權人，持股 28.18%;

　　其他公眾股東，持股 19.98%。

　　考慮到恒大集團的債權人都是分散的，構不成一致行動人。也就是說，紐頓集團花費 38.9 億港元(相當于約 5 億美元)，將成為恒大集團的單一最大股東。

　　此外，假如紐頓集團入股成功，5 個董事席位，紐頓集團可以提名 3 個，并指定其中一名擔任董事會主席。

　　紐頓集團是誰？

　　總部位于阿聯酋迪拜的電動汽車企業紐頓集團創始人是中國人吳楠。截至 2022 年末，公司持有的現金及現金等價物約 2.119 億美元。

　　紐頓的前身，其實是天津的一家企業—— ICONIQ(艾康尼克)。據此前公開報道，艾康尼克是 2014 年在中國成立的新能源汽車公司，2016 年開始進入公眾視野，2019 年 7 月以近 8.7 億元收購天津美亞，獲得國內汽車生產資質，在 2019 年獲得造車資格之后就消失在了公眾的視野中。

　　直到 2022 年 4 月，納斯達克上市的特殊目的收購公司 East Stone Acquisition Corporation 宣布與紐頓簽訂正式的業務合并協議，合并前估值為 25 億美元。

　　當年 7 月底，紐頓就已經與金華地方國資和阿聯酋王儲辦公室等機構投資者，達成 PIPE 投資認購協議，投資額共計 6 億美元。

　　當年 10 月 24 日，紐頓和 East Stone 向美國證券交易委員會(SEC)提交了最終合并代理聲明，并完成與 NWTN 的業務合并，進而實現曲線上市。但上市首日，公司的股價便出現大跌，跌幅高達 63%。目前，這家公司的總市值不到 30 億美元。

　　也就是說，這家公司雖然號稱是總部位于阿聯酋迪拜的移動和綠色能源公司，但其創始人及大部分高管卻是來自中國，紐頓集團創始人兼董事長、CEO 為吳楠，紐頓集團 CTO 為于世璿。截至 2023 年 5 月 23 日，吳楠持有紐頓汽車 77% 的投票權。

　　除了融資和上市，紐頓還啟動了金華項目：計劃在浙江金華投資建造一個新能源汽車項目，總投資 100 億元，設計年產智能乘用車 10 萬臺，計劃于 2024 年實現投產。

　　紐頓在阿聯酋阿布扎比，以租賃形式建立了一個電動車裝配廠—— KEZAD 裝配廠。截至 2022 年 12 月，這個 KEZAD 裝配廠一共交付了 20 輛增程電動汽車("R-EEV")。

　　此外，紐頓計劃和 W Motors 共同開發名為 Supersport 的高端超跑，以及打造一款更加實惠的緊湊型 SUV —— ADA。由于現在還是計劃階段，都暫未落實。

　　因此，紐頓近 3 年財報顯示，紐頓在 2020 年、2021 年、2022 年的營收均為零，同期凈利潤虧損分別為 1265 萬美元、1306 萬美元和 4125 萬美元。

　　截至 2022 年 12 月 31 日，紐頓持有的現金及現金等價物約 2.119 億美元，其中受限制現金為 14.6 萬美元。截至 2022 年末，紐頓的總負債為 7197 萬美元。

　　從紐頓 2022 年的財報數據來看，紐頓本身所持有的資金并不足以支撐其拿出 5 億美元投資恒大汽車。此次戰投資金從何而來，市場尚有疑問。

　　無論是紐頓前身艾康尼克還是 FF，都曾遭受 "PPT" 造車的質疑，這兩家公司還有人事上的交集。

　　2019 年，艾康尼克獲得國內汽車生產資質的同時，聘請了拜騰聯合創始人畢�？党鋈� CEO，但僅僅 4 個月后畢�？稻烷W電離職，加入了賈躍亭的 FF 公司。

　　作為 FF 的創始人，賈躍亭一直在為公司籌集資金，并不是通過傳統的銀行貸款等方式來籌集資金，而是通過發行股權、債務轉股份等形式來獲取資金。此前，在賈躍亭個人申請破產之后，由畢�？挡┦繐�任 CEO 的 FF 汽車繼續融資 " 造車 "，利用借殼上市的手法，成功再融資 10 億美元。

　　資不抵債的恒大汽車

　　根據此前恒大汽車發布的 2021 年及 2022 年業績公告：截至 2022 年 12 月 31 日，產生虧損 276.64 億元(2021 年：虧損 563.44 億元)，兩年合計虧損 840.08 億元。于 2022 年 12 月 31 日的現金及現金等價物為 2.2 億元。

　　債務方面，恒大汽車 2022 年報表負債總額為 1838.72 億元，剔除其中的預收賬款 33.14 億元后的負債規模為 1805.58 億元。截至 2022 年 12 月 31 日，集團涉及未能清償的到期債務累計約 116.26 億元，集團逾期商票累計約 185.12 億元，而恒大汽車總資產為 1152.2 億元，已是資不抵債。

　　公告稱，上述事項表明，恒大汽車在可預見的未來將需要獲得大量資金，以根據各種合約和其他安排為該等財務責任和資本開支提供資金。

　　目前，恒大汽車業務仍然陷于焦灼，天津工廠雖然于 5 月 23 日全面復產，恒馳 5 新車得以繼續生產。但恒馳 5 的銷量依然未有起色，最新公布的累計交付數量僅超過 1000 輛。