根據最近一個交易日的數據，網易美股市值達624億美元，港股市值達4955億港元。乍一看，這個數字并無不妥，但是長期作為互聯網第二梯隊的“駐扎者”，當其它剛上市不久的公司高歌猛進，毫不留情地超越網易，市值上的差距正在顯示一個老兵的無力。

　　最近一段時間，美團最高市值一度突破2500億美元，拼多多超越京東，猛增至1812億美元，京東則維持在1350-1400億美元之間，更尷尬的是，今年貝殼找房登陸紐交所不過100天左右，市值已經多次超過800億美金。算上將要沖擊上市的字節跳動、滴滴以及上市中斷的螞蟻金服，似乎今年這些互聯網公司一下子都跑到了網易的前面。

　　逆水行舟，不進則退，當年移動互聯網浪潮來臨之前，張朝陽也是悠閑得很，但后來與搜狐同一梯隊的新浪、網易、360等飛奔而去，搜狐自此再沒能翻身。

　　市值差距是危機的前兆嗎？

　　網易和搜狐是最早一批上市的互聯網公司，都在2000年赴美上市，同一年的還有新浪，在當時，這三大門戶網站無疑成了互聯網蠻荒時代冉冉升起的“新星”。盡管很快百度、阿里和騰訊借助各自在搜索、電商及社交建立的根基，形成了日后三足鼎立的雛形，可把握住資訊需求的他們，依舊過得不錯。

　　截至2009年12月10日，中國互聯網概念股中有三家企業市值超過100億美元，分別為百度、阿里和騰訊，而網易、盛大、搜狐和新浪等余下公司的市值差距并不大，尤其是加上獨立出去的暢游，搜狐實力不容小覷。到2011年，搜狐行至巔峰，市值達42.9億美元，翻了一倍。

　　然而，命運的轉折也由此開始，張朝陽在分外熱鬧的2012年選擇閉關，等到他第二年回來的時候，互聯網已經不是他眼中原來的模樣。

　　根據艾瑞2014年1月發布的數據顯示，2013年國內上市互聯網企業市值排名中，騰訊市值超千億美元，排行榜首，百度市值為622.5億美元，位居第二，網易年末市值增長迅速，排名躋身前三。而搜狐呢?降到了27.9億美元，360和新浪的市值分別升至99億美元和56.4億美元，逐漸拉開了與搜狐的距離。

　　網易當前在互聯網公司中的位置，多少有些當年搜狐的既視感，騰訊和阿里早一騎絕塵，后起之秀也快速超越網易。不同的是，網易不是在衰退，是停滯。

　　市值多少固然不是一個絕對指標，可最直觀透露出市場對一個公司未來增長空間的態度，而網易的問題就在于業務成長遭遇天花板。在游戲、教育、電商和音樂四大核心板塊中，拋開越來越沒有存在感的電商不說，音樂空有龐大用戶量卻付費率低迷，教育正趕上在線教育的燒錢戰爭，有道不得不被迫提升營銷費用，說到底，最后還要指望游戲。

　　張朝陽沒閉關之前，也不相信搜狐會沒落，丁磊曾數次對外宣稱流量已經超越搜狐，騰訊網廣告營收也在某一季度超過搜狐廣告，可張朝陽說會通過微博等2.0戰略提升品牌廣告。但是，他沒發現當時的搜狐已經沒有一項業務能夠在業內成為第一，這是一個危險訊號。

　　一位互聯網人士對此表示，張朝陽的跟隨戰略過去似乎一直很成功，(他覺得)不一定做老大，做老二也很幸福。

　　網易在游戲、音樂等領域做了很長時間的老二，到目前為止或許“很幸福”。

　　搜狐的游戲，網易的游戲

　　2009年，搜狐暢游推出《天龍八部2》，不但掀起了武俠網游的高潮，也將公司一舉送上納斯達克。張朝陽信心滿滿，他認為暢游接下來的任務，就是進入行業前三，也就是說要擠掉網易或盛大中的一個。

　　暢游當時是有那個實力的，至2012年末，暢游果然在季度營收層面一舉超越盛大，位居游戲行業第三，對搜狐整體營收的貢獻達到一個高峰。

　　但是，搜狐以門戶網站起家，對游戲的盲目樂觀，可能使張朝陽忽視了廣告這一最核心變現方式占比逐年下降背后隱藏的危機。到2013年，品牌廣告在搜狐營收中的占比已縮小到30%，相反，新浪的廣告陣地也在失守，營收占比下降，但這是因為微博收入增長，擠壓了傳統互聯網廣告的份額。

　　社交、電商、新聞資訊等都在轟轟烈烈地移動化，搜狐卻看不到，后來暢游也因為錯失移動化，徹底失去與網易、騰訊競爭的資格。

　　網易依賴游戲產業，多少年也一直沒能改善這種營收結構，第三季度游戲占網易整體收入的比重達到了74.33%。而騰訊游戲的占比已經下降到33%左右，同樣是第三季度，騰訊網絡游戲收入接近網易游戲收入的3倍之多，45%的同比增長速度也是網易的兩倍之多。

　　騰訊和網易在游戲營收上的差距是否還會拉大，背后還潛藏著一個問題，就是發行渠道與內容提供方的博弈。

　　丁磊說，未來發行渠道與內容的博弈會更傾向于內容提供方，但這是基于內容與渠道之間正在進行利潤重新分配所作出的判斷。前段時間，游戲公司征討蘋果稅，國內諸多游戲也主動放棄部分安卓渠道，以字節跳動、bilibili、TapTap為代表的新生平臺正在崛起。

　　所以，前段時間我們看到，一向悶聲發財的網易居然主動拉攏了字節跳動，把自己的一款自研游戲交由后者旗下的朝夕光年發行。

　　只是網易在渠道上的弱勢不會因為利潤分配而改變，反而可能會成就字節跳動，為自己樹立起一個強有力的對手。數據顯示，今年上半年，全球安裝量前50%的游戲應用自然安裝量降低了5.5%，但通過營銷帶來的非自然安裝同比增長了26.4%，也就是說買量越來越重要。而無論是買量，還是未來傳統安卓渠道讓位于新生平臺，字節跳動都受益匪淺。

　　多少年以來，騰訊和網易一直穩居游戲行業第一梯隊，網易不愿意看到自己大幅落后于騰訊，更不愿意看到字節跳動來分一杯羹。

　　搜狐錯過移動化，網易失去風口？

　　2013年張朝陽“出關”時，對外發了一條微博，“閉關一年多，重新進入地球，發現三件事，1.人人都在用微信。2.人人都在說好聲音以及梁博等對我來說陌生的名字。3.好像是開了十八大，民心從罵街和用腳投票變成了建設性和拭目以待，改革開放好像又時髦了”。

　　當時，微信橫空出世，微博瑟瑟發抖，社交網絡打得戰火紛飛，而閉關前張朝陽大概還在琢磨自家微博業務能否打敗新浪。

　　一步之差，搜狐似乎就再也趕不上任何機會。不知為何，網易似乎隱隱步其后塵。

　　直播爆發前夜，網易算是較早關注直播的互聯網公司之一，虎牙、斗魚等游戲直播平臺大多在2014年相繼成立，可網易最早推出的并不是游戲直播，而是秀場類產品BOBO娛樂。此后，網易更是對泛娛樂直播情有獨鐘，2016年上線的CC直播，除游戲之外，還與明星合作制作影視劇，2017年推出網易薄荷，直接主打明星直播。

　　網易自身的直播業務不行，與其它游戲直播平臺的關系也算不上融洽，當初一紙訴狀把YY告上了法庭之后，失去了一個最佳的合作對象。比起騰訊對游戲直播的扶持，網易看似并不上心。

　　直播之后又迎來了短視頻時代，而網易再次無緣戰場中心。丁磊說，“其實我們很早以前就關注到了短視頻，但是幾年前我們內部一直很猶豫，結果失去了一個機會”。

　　網易不追風口，是受丁磊強烈的個人喜好影響。從郵箱到門戶，從游戲到養豬，從音樂到電商，網易的產品線總是跟丁磊的興趣相關，這導致一些明明能給網易帶來長遠利益的業務，卻因為丁磊沒興趣而不受公司重視，直播就是如此。如薄荷直播，隸屬于網易傳媒，而網易傳媒的主要業務是網易新聞門戶及客戶端，直播根本沒有獲得足夠的資源投入。

　　回想搜狐也是如此，張朝陽的個人色彩在搜狐尤為濃厚，早在門戶時代，有媒體問他，這種個人色彩對公司長遠發展好不好，他回答，在美國最后活下來的公司都是個人色彩很濃的。

　　早有搜狐，今有網易。很多年前，龔宇、古永鏘、李善友、韓坤、陳一舟等人一個個從搜狐出走，自我創業，成了業內大佬，而后唐巖、李學凌、李甬等網易高管紛紛離職，網易非但沒有抓住投資的機會，反而與他們的關系都很差。不能人盡其才，這是內部創新的消弭，而說到底，這和張朝陽、丁磊高度個人化的風格不無關系。

　　直至現在，你會發現，搜狐或網易仍沒有二號人物。

　　網易不是搜狐，丁磊也不是張朝陽，但前事不忘后事之師，當前處境下，危機感是遠遠不夠的。